經濟
姜靜：人民幣料維持有序升值
【明報專訊】離岸人民幣延續漲勢，兌美元目前逼近6.95關口，同時人民幣兌一籃子貨幣亦趨強，成為年初至今表現最好的主要貨幣之一。人民幣走强受一系列條件支持：首先，人民幣中間價持續走强，釋放更多走强空間；其次，中國過去一年出口表現持續做好，加上外貿企業集中結匯，推高人民幣匯價；最後，市場預期為達成5%的增長目標，中國政府今年將繼續推出財政刺激措施，同時估計當局下調存款準備金率或政策利率空間有限。
最近種種迹象顯示，政策制定者對當前人民幣升值節奏感到相對安心，且容許人民幣有更多的升值空間。周二人民幣中間價報續創逾32個月新高（周二報7.0006兌1美元），比起月初的7.0230相比升了224個點子，而同期美元指數略見走强，反映當局支持人民幣穩步升值。
另一方面，中國經濟基本面保持穩健，且外貿順差持續擴大，支持人民幣升勢。筆者所屬的研究團隊預期 2026年中國出口增速約為3%，而經濟增長在財政擴展的支持下，料將保持穩健在4.7%。
貨幣政策方面，我們估計中國今年政策焦點可能轉向更有針對性的信貸支持，而非再度全面減息，相信亦有穩定人民幣的作用。隨着人民幣升值預期變得更廣泛，促使企業加快將外幣收入兌換成人民幣，加强「升值—結匯—再升值」的循環。
展望未來，預期政策制定者在支持人民幣走強的同時，力求維持有序且適度升值節奏，防止匯價劇烈波動，確保市場平穩運行。我們認為人民幣將循着溫和、有序步伐升值，美元兌離岸人民幣年底目標價在6.92。
