投票顧問Glass Lewis籲支持恒生私有化

【明報專訊】匯豐控股（0005）提出以每股155元私有化恒生銀行（0011）的法院會議及股東特別大會，將於明年1月8日舉行。獨立投票顧問Glass Lewis發表報告，建議恒生股東投贊成票通過匯控私有化恒生議案，報告指從策略角度看，交易擬議現金對價形式為股東提供價值確定性，並以遠高於公司近期交易模式和每股淨資產值的溢價，提供合理退出價格。此外，該行認為，匯豐似乎是恒生最合乎邏輯且最現實的買家。

稱給予小股東合理退出價格

根據Glass Lewis的報告，建議恒生股東在法院會議及股東特別大會投贊成票。該行指出，留意到匯控就私有化恒生的方案已經過三輪談判並予以改進。同時由於匯控已表明就算私有化不成也無意出售恒生股份，因此要在沒有匯控支持下期望第三者介入收購恒生不切實際，該行亦已預期獨立股東會接受潛在策略性選擇相對有限的現實。匯控的建議，反而給予恒生股東肯定的價值，並給予合理的退出價錢，出價亦較資產淨值及交易模式有顯著溢價。

至於恒生的獨立董事委員會財務顧問新百利已提及，匯控出價已相當於恒生的市帳率1.8倍、2024年市盈率16.4倍及過去12個月市盈率20.2倍，比同業為高，但Glass Lewis認為，就算未醞釀今次私有化前，按未受干擾的情况下，恒生相關指標已達1.4倍、12.6倍及15.5倍，本已高於同業。但是無論如何，匯控的出價總比恒生本身的獨立上市估值更高。就算新百利引述2010年起的私有化案例，與恒生是次私有化交易規模有相當距離，但均反映新百利在匯控私有化恒生的交易公平性之評估，在財務上提供合理的比較基礎。該行因此綜合考慮下，建議機構性股東對恒生私有化方面投贊成票。

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