世銀：預防式儲蓄導致內需弱

【明報專訊】上周一《求是》雜誌〈擴大內需是戰略之舉〉一文，節錄國家主席習近平過去對內需的論述，最早一段於2015年10月發表，當時已提出最終消費才是經濟增長的持久動力，而至今年當局仍以提振內需作為首要任務。世界銀行於本月《中國經濟簡報》指出，消費增長乏力，除了就業市場偏弱、房價下行，亦有社會保障缺口、收入不平衡等結構性因素，令內地居民儲蓄率持續高企，降低收入用於消費的比例。

世銀指出，內地儲蓄率多年來保持高位，2023年居民儲蓄率為31.3%，遠高於經合組織平均的5.4%，高儲蓄率導致內需疲弱。內地人口預期壽命提高，雖然內地改善養老、醫療和失業保險覆蓋，但保障仍不均衡，特別是流動人口和非正規就業人士，保障缺口加大居民對養老收入、個人自付醫療，以及教育、購房開支和應付失業等風險的預防式儲蓄。另外，內地收入相對不均等，因為高收入家庭儲蓄佔收入比例較高，若收入集中在高收入群體，亦令總儲蓄率保持較高水平。

分析：倘保障民企 助增就業

據國家統計局數據計算，今年首三季內地居民支出佔可支配收入66.37%，低於新冠疫情前約七成水平（見圖2）。世銀稱市場前景趨弱、工資增長放慢和房價持續下跌，對居民情緒產生壓力，強化結構性問題，導致2020年以來預防式儲蓄上升。內地房價自2021年以來持續下跌，作為居民財富保值工具的可靠和流動性下降，令他們或更依賴存款應對不確定。世銀認為，內地可以考慮採取措施推動居民資產組合多樣化， 加上更廣泛加強社會保障，有助降低居民的預防式儲蓄需求，實現消費驅動型增長。

此外，渣打大中華及北亞區首席經濟師丁爽認為，過去數年民企受不公平待遇、被地方政府拖欠款項等，損害民企信心，影響企業投資、創造職位，以至消費。不過今年初習近平會見民企領袖，對恢復民企經濟已見積極信號，若能切實清理企業欠款、停止「遠洋捕撈」（違規跨區抓捕民營企業家以充公財產）等，民企獲足夠保護，將有助增加投資和就業。

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