內地11月社融增量2.49萬億 多預期

【明報專訊】人民銀行公布11月金融統計數據，當月社會融資規模增量2.49萬億元（人民幣，下同），高於市場預期的2.2萬億元，按年上升6.86%，為3個月以來錄按年升幅，11月底社融存量為440.07萬億元，按年增長8.5%，與10月持平。今年首11個月社會融資規模增量累計33.39萬億元，按年多增3.99萬億元。11月社融增速回暖，主要由於11月政府債券淨融資錄1.2萬億元，較10月時的4852億元大幅回升，今年新增專項債券額度在9月接近用完，影響近月政府債券融資和相關新增社融增長，不過中央在10月中允許地方政府動用5000億元以往未用債務額度，支持地方發債。11月企業債券淨融資4169億元，亦較10月增67%，而用於實體經濟的人民幣貸款雖扭轉10月收縮154億元，新增4053億元，惟按年下跌22%。

新增人民幣貸款跌32％

11月新增人民幣貸款為3923.7億元，低於市場預期的4476億元，按年下跌32.15%，連續5個月錄按年下跌。11月底人民幣貸款餘額按年增6.74%，低於10月底的6.5%。11月廣義貨幣（M2）餘額按年增8%，低於預期的8.2%，狹義貨幣（M1）餘額按年增4.9%，低於預期的5.7%。11月住戶貸款收縮2024億元，主要來自與消費和個人經營貸款相關的短期貸款收縮2158億元，中長期貸款雖扭轉上月收縮768億元，但11月僅新增逾134億元。企事業貸款11月則新增6100億元，按年增1.1倍，主要來自票據融資增3342億元，不過票據融資常被銀行於信貸需求疲弱時用作增長貸款，企業短期和中長期貸款在11月只增963億元和1658億元。

凱投宏觀中國經濟學家Leah Fahy，貸款需求或續低迷，未來數月信貸增長將疲弱，雖然政策利率下調，通縮也令實際貸款利率維持在高位。彭博經濟研究指，11月社融受惠企業債券融資反彈，抵消家庭和企業去槓桿化影響。當局將穩定經濟成長、物價合理回升，作為明年貨幣政策重要考慮，或預期寬鬆幅度或略大於今年。