A股港股盈利觸底反彈 匯豐投資管理：估值仍吸引

【明報專訊】匯豐投資管理中國及核心亞洲股票主管沈昱表示，今年中國股票市場表現強勁令人略為驚喜，她認為與內地股票及港股市場的盈利觸底反彈有關，科技及醫療保健有關行業盈利復蘇較佳，但傳統經濟行業如消費及房地產其盈利卻仍處下行趨勢。她續稱，今年MSCI中國的市盈率儘管略為上升，但相較其他市場而言，估值仍屬吸引，冀明年盈利能力增長動力可擴張至不同行業。

未見外資大手配置中國市場

沈昱認為，內地及本港上市企業盈利能力上升，與內地年中開始的反「內捲」措施，將行業由上而下整頓、減少低效率的產能所帶動，她希望這能促使內地生產者物價指數（PPI）跌幅收窄，緩解內地通縮壓力。

她續稱，匯豐資管盼明年內地新經濟行業的盈利增長動力，可擴張至不同消費行業，其中一個原因為盈利比較基數效應較低。另一原因是內地政府很大機會繼續為家電及汽車推出補貼。

至於外資方面，沈昱表示全球主動投資予港股的比例，仍或為維持相對低水平，她解釋國際投資因宏觀因素不確定性，未見外資大手將資金重新配置中國市場。她續稱，相對於2020年時，現時外資投資港股的水平仍有一大段距離。

匯豐投資管理亞太區首席投資總監Michael Cross認為，將原有投資予美元資產的資金，多元化分散並重新配置予其他地區的過程正在發生，但他形容分散配置的比例屬「marginal（微不足道）」，目前未見機構投資者大手將投資美元的資產重新配置。