阿里經調整盈利料跌63% AI支出勢大升

【明報專訊】阿里巴巴（9988）將於明日公布截至9月底止第二財季業績。根據彭博數據，市場平均預期集團期內經調整盈利約135.14億元（人民幣，下同），即按年跌63%。券商普遍認為外賣及閃購業務投入增加，加上人工智能（AI）相關基礎設施的資本開支上升，將拖累盈利表現。

外賣閃購業務投入料增

野村指出，阿里巴巴第二財季業績大致「不會有意外」，市場將重點關注集團資本開支與雲業務走勢，並密切留意電商及即時零售業務發展。該行指出，受惠於阿里巴巴已建立更穩健的AI晶片供應鏈，料第二財季AI資本開支將按年增長83%至320億元，佔該季度收入的13%；此外，隨經營效率改善，即時零售虧損或在截至12月底財季收窄至210億元；惟電商業務仍可能面臨阻力，料其客戶管理收入（CMR）增速在第三財季將放緩至3%至5%。

東亞證券10月底發表報告指出，今年「雙11」預售期長達一個月，可能加大阿里利潤壓力，不過隨着電商及外賣平台主要參與者逐步退出非理性促銷活動，相信對阿里利潤率的負面影響可控。集團今年更新「雙11」補貼規則，集中資源於高忠誠度及高黏性會員，投放精準度及效率優於同業，短期用戶增長具韌性，有望抵消部分促銷壓力。集團亦持續配合AI模型優化大消費平台，包括推出淘寶閃購及「高德掃街榜」，有助鞏固一體化電商市場的領先地位。

該行預計，第二財季集團整體收入增速將放緩至4%，但雲業務收入增長料加速至逾30%。受惠於閃購業務新增貢獻，中國電商收入預期按年升12%。惟外賣及閃購業務投入增加，加上AI基建資本開支大增，短期內或會繼續拖累集團經調整EBITDA利潤率表現。