新世界債務置換 美銀料減債8%

【明報專訊】多家大行發表報告跟進新世界（0017）債務置換計劃。美銀報告指出，新世界是次債務置換計劃料有助降低債務8%或約148億元，年省3.4億元利息支出、但估計新世界到明年仍要進行新一輪流動性管理行動。

是次新世界發新債置換部分舊債，獲集團旗下尖沙嘴維港文化匯的現金流支撐。美銀按2025年度維港文化匯約為新世界貢獻63%租金收入及55%投資物業盈利計算，估計維港文化匯的估值只有約340億元，較新世界給予的帳面值低50%，項目扣除資本開支、稅項及融資成本後，可分派的收入會較履行這些新發行工具的分派義務和總利息水平稍低。即使項目在新年度租金收入上升及削減營運費用，估計新世界於未來一兩年仍有機會要延付新發行的永續債息。

大摩：未完全解決高槓桿

摩根士丹利估計，債務置換計劃將令新世界總淨債項減少129億元或8%。由於此前新世界延付永續債息，暫不用支付21億元債息，債務置換計劃亦則會為新世界新添13億元債息。惟該行相信有關安排仍未能完全解決集團的高槓桿情况。

招銀國際的報告指，預期當新世界總債務將由原來的1900億元減少10%。由於是次置換的新永續債及票據並非以維港文化匯作抵押物，因此新永續債若違約對新世界及維港文化匯均無追溯性，料對現有債務持有人轉換成新永續債及新債的激勵性有限。