新世界擬發最多148億新債 置換原永續債 最高「削債」幅度53%

【明報專訊】新世界發展（0017）在6月中完成巨額銀行貸款再融資，並透過抵押維港文化匯物業額外取得初步39.5億元融資後，昨日宣布將部分永續債及有擔保票據置換成新債，上限總值為19億美元（約148.2億港元）。其中市場關注的高息巨額永續債，按新世界為期一個月的置換計劃，若持有人能夠提早在11月中交貨，面對的削債比率為50%，但若在12月初才決定交貨，削債比率提高至最多53%。

明報記者 陳偉燊

根據新世界的公告顯示，集團已發行5批總面值47億美元永續債，現時剩餘約44.88億美元，票息率4.15厘至6.25厘不等。該集團於昨日起啟動為期一個月債券置換計劃，願意提早接受置換的交貨日為紐約時間11月17日下午5時正，最遲為紐約時間12月2日晚上11時59分。

置換期1個月 新永續債票面年息9厘

撇除相對條款較遜的換取現金等方案，按置換新債最佳條款（提早交換條款）顯示，雖然願意交貨者會按每1000美元只能收取500美元票面值新永續債，即時面對削債50%兼放棄此前累計未派利息，但是其最新可取得票面年息9厘，比舊有債券高。由於今次新世界發新永續債以16億美元封頂，若全數發行，其可一次過最少收回32億美元永續債，即削債最少16億美元；若然永續債持有人至最後期限交貨，按基本交換條款，只能夠按每1000元美面值取回470美元新債，削債率將達53%，對新世界來說則最多可收回永續債約34億美元，即可削債18億美元。

至於處理現有連同新世界中國、票面值共29.5億美元的6批有擔保票據，至今剩餘價值約22.67億美元。根據置換方案，並按提早交換條款顯示，合資格而願意提早交貨者，會按每提交1000美元票據價值、依原票據到期日，愈近的到期日者收取愈高票面值的新票據，即如2027年1月到期的票據可收取910美元新票據，如此類推，到原2031年1月到期票據者，只能換取票面值715美元新票據。即是交貨者即時面對削債比率最低為9%，最高28.5%。

新票據到期日至2031年 票息率7厘

新票據上限3億美元，到期日拉長至2031年，票息率7厘。除了2028年總票面值4億美元的票據年息達8.625厘外，其餘5批票據年息均低過新票據。

由於長年期票據相對較低息，料相對高息的新票據或有吸引力。本報曾經致電新世界進一步查詢，至截稿前未獲回覆。透過發新債削債消息一出，新世界昨日股價做好，收報7.41元，升3.06%。

晨星股票分析員Jeff Zhang表示，新世界今次發行較高票面息新永續債及票據，用來置換部分舊債，並將債務展期至最長2031年，與其此前着手管理債務做法一致。他同意新世界的安排有助在售樓利潤受壓時，優化債務到期情况、改善流動性及改善財務。由於新世界曾提述，透過抵押旗下維港文化匯有助增強信貸狀况，該行料維港文化匯亦可能作為今次新永續債及票據抵押品，相信今次交易目標純為了便利再融資，料對股東價值影響有限。