經濟
Meta微軟斥巨資拓AI 收入增長追不上 市場憂物非所值
【明報專訊】Meta（美：META）和微軟（美：MSFT）的核心業務收入均實現強勁增長，惟兩家公司的資本支出增長更快，引發市場擔憂。在截至9月底的第三財季，Meta的季度資本支出按年增長超過1倍至193.7億美元，並預告未來支出仍會大增。微軟同期的資本支出亦按年增長74%至349億美元創新高，即使微軟收回投資的主要渠道——Azure雲端運算部門的收入按年增長40%，但增幅卻與對上一季基本持平，令市場質疑投資是否物有所值。
市場憂慮它們能否從巨額投資獲得顯著回報，微軟早段股價跌2%，而Meta更大跌12%。受主要科技股下滑拖累，納指早段跌0.8%。
早段股價挫 拖累納指表現
Meta第三季收年按年增長26%，首次突破500億美元大關，達到512.4億美元，是2024年首季以來最大的按年增幅。核心廣告收入按年增26%，較第二季的21%增幅有所加快。有別於競爭對手微軟和Alphabet（美：GOOG），沒有經營龐大雲端業務的Meta，將2025年的資本支出上調至介乎700億至720億美元，並警告明年的資本支出增長將顯著加快。市場分析認為，Meta並非面向外部客戶的主要雲端運算供應者，意味其支出所承受的風險更大。
相比下，微軟和Alphabet的雲端運算業務，可承接大量AI運算業務，而Meta主要依靠廣告收入。加拿大豐業銀行的報告指出，Meta需以新的收入來源，來證明其資本支出增長合理。
朱克伯格：能消化剩餘運算力
Meta行政總裁朱克伯格表示，基於AI的推薦系統，facebook用戶第三季的停留時間增加了5%。他說，積極的投資策略，旨在AI競賽搶佔先機，迎接「超級智能」（superintelligence，超越人類能力的AI）等更強大的AI形式出現。
他說，倘Meta最終擁有過多的運算能力，可將部分向第三方銷售，但目前這非問題。他表示，在最壞的情况下，算力可能會有幾年時間出現過剩，導致這些資產面臨「一些損失和折舊」，但隨着業務增長，Meta可消化這些設備。
微軟則強調，即使最近幾季為AI基建投入數以百億美元，仍無法滿足市場對AI等服務的需求。微軟在9月季度的總收入按年增長18%至777億美元，勝於預期。微軟的商業客戶積壓訂單（已簽署但尚未兌現的雲端合約總值，包括部分非雲端支出）更按年增長51%至3920億美元。
微軟數據中心規模兩年內倍增
微軟行政總裁納德拉（Satya Nadella）表示，市場對其雲端服務需求如此之大，以至於微軟將於今年把AI產能提高80%以上，並在未來兩年內將數據中心規模擴大1倍。這意味微軟在本財年對AI基礎設施的投入，將較原先預期高。
Edward Jones高級股票分析師Dave Heger指出，各科技巨企都在加大資本支出，但只有Alphabet在業績公布後股價上升，而Meta與微軟股價下滑，這是由於Alphabet的資本支出，相對於收入及現金流的比例較低，或為市場帶來較大信心。Alphabet在9月季度的資本支出為239.5億美元，相當於營運現金流的49%，而Meta的比例為64.6%，而微軟更高達77.5%。這3家科技巨企在9月季度的資本支出合計達780億美元，按年增長89%。
