瑞銀：內地2030年消費 佔GDP比重見45%

【明報專訊】中國日前發布「十五五」規劃建議全文，提及經濟增長保持在「合理區間」及居民消費率「明顯」提高。瑞銀投資銀行高級中國經濟學家張寧於線上媒體會議表示，瑞銀估計中國於「十五五」（2026年至2030年）「隱性」實際GDP平均增長目標可能為4.5%至5%，而居民消費佔GDP比重將由去年40%提升至2030年的43%至45%。不過，具體細節或需待明年3月「兩會」時公布。

樓價短期難回穩 或影響消費信心

張寧指出，雖然明年或繼續推出新的消費補貼，但規模未必能像今年一樣，且耐用品補貼的邊際效果正逐步遞減，因此有必要將補貼範圍從耐用品擴展至非耐用品，甚至服務類產品。然而，他認為若要在中期內實現結構性拉動消費，不能僅依靠單次或短期消費補貼，而是提升可支配收入、增強消費信心及發揮財富效應等，例如「十五五」規劃建議已確認將持續提升社保待遇與覆蓋範圍。不過，房地產價格仍處於下行，短期內難以回穩，料將繼續影響居民的消費信心。

至於「十五五」規劃建議提及2035年人均GDP達到「中等發達」國家水平，張寧表示官方尚未明確定義該概念，但瑞銀及市場普遍估計，中等發達國家人均GDP約為2.5萬至3萬美元，而中國今年人均GDP約為1.4萬美元。這意味着人均GDP需實現約每年6%以上的名義增長率（以美元計）。換言之，除了保持實際GDP增長外，人民幣匯率的穩定或偏強亦是必要條件。

此外，規劃建議提出「擴大高水平對外開放」，張寧認為金融領域開放已有明顯突破，其他服務行業如醫療和教育仍有進一步空間。同時，推動中國企業海外配置產能、拓展市場，提升企業定價能力，人民幣國際化亦是關鍵議題。