經濟
姜靜：短期利淡日圓因素多
【明報專訊】日本國會參議院改選投票結束，自民黨與公明黨共組執政聯盟失去過半議席的優勢，進一步為首相石破茂政府的執政帶來挑戰，料將令接下來與美國的關稅談判更困難。不過，早前市場已充分消化執政聯盟選情失利的預期，加上周一日本休市流動性偏緊，日圓一度反彈逾1%，兌美元最高見147.08。
儘管日圓稍見回穩，但短期內仍有衆多利淡因素可能打擊日圓表現。內部政治方面，接下來需關注的兩大風險是在野黨的提議對財政帶來的影響，以及是否會提出不信任動議。在野黨立憲民主黨主張減免消費稅及增加政府開支，選舉失利意味着，為爭取在野黨支持，石破茂政府將不得不在部分財政政策上作出更大妥協，最終或導致日本財政赤字問題惡化。評級機構發出警告，若在選舉後財政政策失控，可能對日本的信用狀况構成風險，進一步拖累日圓。
另一方面，在三場選舉中遭遇滑鐵盧後，石破茂在自民黨內的反對聲浪高漲。若在野黨提出不信任動議，有可能繼續推高短期內的政治不確定性。除了國內的挑戰，日本亦面對美國關稅的威脅，為今年的經濟增長帶來顯著下行風險。
數據方面，日本6月CPI和核心CPI按年升幅均放緩至3.3%，低於市場預期，投資者進一步推後日央行加息的押注，拖累日圓表現。央行行長植田和男早前表示，如經濟和物價走勢符合預期，將繼續推進加息，但他強調關稅的影響存在高度不確定性，並認為關稅可能會影響企業的冬季獎金和明年的年度勞資薪資談判。面對前景和關稅的不確定性，日央行的加息時間點可能延後，筆者所在的研究團隊預測日央行將加息的時間點延後至今年第四季度、明年第一季，每次加息25個基點。
