渣打：港低息難長期存在 下半年經濟料放緩

【明報專訊】香港首季GDP增長3.1%，高於市場預期，渣打大中華及北亞區高級經濟師劉健恒預期，第二季亦可維持約3%增速，不過上半年存在對美貨品提前出口、5月港元利率下跌支持借貸投資和消費等利好經濟因素在下半年不再出現，加上去年基數較高，預料本港下半年GDP增速將放緩至1.5%，全年增長則維持年初時預期的2.2%。

明報記者 歐陽偉昉

劉健恒表示，現階段美國進口商已建立所需要的庫存，下半年難有可替代的新出口增長點，而港元拆息本季亦勢將上升，低利息環境不會長期存在，料將令下半年經濟增速放緩。

本港銀行體系總結餘於昨日結算後降至864.29億元，港元拆息亦逐步上升，昨日1個月拆息報1.177厘，上升0.24點子（1厘等於100點子），續見約兩個月高位，3個月拆息則升3.44點子至2.04厘。而昨日港匯下午4時突然抽升，最高一度抽高76點子（1元等於1萬點子）見7.8424，為個半月以來最高，至晚上9時港匯回落至7.8488，自上月初以來首次離開7.85水平。有交易員指出，總結餘下跌，或有大行或因應客戶資金調動而拆入資金一時抽緊流動性，因此帶動港匯抽升。

料未來3至6個月港匯續弱

劉健恒預期，3個月拆息在本季末將升至3厘，他指港息正常化後（向上），料利率仍會低於5月初、港匯觸及強方兌換水平令資金流進總結餘前約4厘水平，因此認為對經濟不會有太多緊縮效應。雖然港美息差收窄接將近尾聲，至本季末港匯雖未必緊貼7.85，但仍於附近水平徘徊。渣打預期，港匯未來3至6個月將維持在弱方區間，直至銀行體系結餘降至約500億至600億元的水平。

渣打預期美國未來數季通脹將因為關稅回升，令聯儲局難以減息，料今年只會減息一次0.25厘，明年減息空間存疑，劉健恒認為，港息在正常化後，未來因應美國減息而下調的空間有限。港元最優惠利率（P）方面，劉健恒認為若美國在9月減息，屆時P下調0.25厘或0.125厘機會各半。

樓價反彈仍言之過早

劉健恒表示，因應港元拆息回升，加上發展商庫存仍多，需以吸引力的價格賣樓，相信下半年發展商會續追求多成交而非高價的策略，樓市仍然活躍，惟樓價反彈仍言之過早。劉健恒同時指出失業率和破產宗數緩緩上升，影響市民消費信心和意欲，雖然股市表現不錯，但樓價上升有限，而零售環境尚面對本地和旅客消費模式轉型的結構性影響，雖認為下半年本港消費可望穩定，但未足以抵消出口放緩對本港經濟的影響。